2018年3月24日，73岁的宗庆后身着黑衣黑裤，做客人民网访谈间时表示，娃哈哈集团现在不缺钱，我们现在也在投资高新技术产业，大幅投资高新产业的时候，也有可能会考虑上市。按照证监会规定，除少数经中国人民银行批准的金融企业外，上市前持股职工人数超过200人的，一律不准上市。存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市，除非上市前予以彻底清理。80后唐杰是娃哈哈的一名车间员工，属于外来务工。他来公司不到三年，没有股份。但他对南方周末记者表示，他认识的几个工龄在五年以上的同事，股份都被公司收回了。退股风暴悄悄席卷了整个娃哈哈。在娃哈哈湖南一家分公司上班的李莉对南方周末记者回忆，年前就听到风声，上面说公司要收回员工股份。很快，关于退股的红头文件下来了，通过娃哈哈的内部网进行了全国通报。对于外界娃哈哈以2.6元回收每股的传言，李莉说：差不多是这个价，因为税是自己出的。收到员工寄回的协议后，公司会把回购的钱除去税费，悉数退还到员工账上。就是每个月发工资的账户。你有多少股份，现在按收购价收回去，把扣了税之后的钱直接打到账上。1987年，时年42岁的宗庆后承包了上城区校办企业经销部，代销汽水、棒冰和文具。同年7 月，宗庆后筹建了杭州保灵儿童营养食品厂。两年后，随着喝了娃哈哈，吃饭就是香的娃哈哈儿童营养液迅速打开全国市场，公司名称变更为杭州娃哈哈营养食品厂。据娃哈哈官网资料，1991年，在杭州市政府牵线搭桥下，仅有一百余人的杭州娃哈哈营养食品厂，以八千余万元的代价兼并了两千多名职工的国营企业杭州罐头食品厂，在当时创下了小鱼吃大鱼的佳话。美食城拟订注册资本金2亿元，每股面值10元，计2000万股。其中娃哈哈集团以自有公积金和其他资金出资4000万元，持股20%，杭州市工商信托投资公司持股19%，桐庐县王家蜂业经营部持股0.5%，其他股份向内部职工和社会公开溢价发行，拟募资4.18亿元。1993年2月，美食城正式设立。这是娃哈哈第一次试图实现宗庆后及其团队对集团资产的所有权，并推动股份公司上市。按照宗庆后当时的设想，一旦美食城上市成功，娃哈哈的干部和职工将通过内部职工股，获得一笔可观的收益。就在这一年，郭雯买了公司的股份。她对南方周末记者回忆，所有员工都可以持股，但根据职位的级别不同，持股的比例不一样。当时一块钱一股，她买了5000股。1998年3月，证监会正式否决了娃哈哈美食城的上市申请。调查结论显示，美食城上市材料违反了相关证券法规条例，美食城被处以3年内不准再次申请的惩罚，三家中介机构也遭到警告及被处罚款。虽然美食城上市失败了，但郭雯当年的奖金和分红仍然足以引起周围人的羡慕。她告诉南方周末记者，1997-1999年间，光是奖金，她每个月就能拿到几千至一万元不等。2003年起，娃哈哈集团为一批领导级别的员工在万家花园安置了住房。郭雯就享受到了福利分房政策。万家花园是杭州市江干区一处住宅小区，紧邻杭州火车东站。小区配备有幼儿园和小学，出门不远就有菜市。美食城筹建完成前后，宗庆后开发出酸梅饮、清凉露、平安感冒液等产品，但未获得成功。加上本来打算借美食城上市募资完成的庆春路、下沙两大项目，随着美食城上市失败宣告破产，公司一度陷入困境。这次合作在十年后陷入僵局，达能方面称娃哈哈在合资公司之外建立了一系列由国有企业和职工持股的非合资公司，欲收购非合资公司51%的股权。但到了2009年，一系列官司之后，这场冲突以达能出售合资公司股权于娃哈哈集团而告终。1999年10月30日，娃哈哈集团上报了内部职工持股方案的报告，两天后，上城区政府予以批复同意。11月18日，上城区经济体制改革办公室下文确认，同意杭州娃哈哈集团公司改制为杭州娃哈哈集团有限公司。同年年末，娃哈哈集团有限公司进行股权改制。2008年出版的《宗庆后与娃哈哈：一个中国著名企业的深度研究》一书记载，改制后的杭州市上城区国资局占股51%，宗庆后获得1.5亿股本，占股29.4%，其获取股本的资金以个人信用向银行借贷而来。38 名高管共持股权2.3%，1885名正式职工共持股8923万元，占总股本的17.3%。据《宗庆后：万有引力原理》一书记载，不久后，上城区国资局又将5%的股权转让给职工持股会。这样，杭州娃哈哈集团的持股结构最终变成上城区国资局持股46%，宗庆后和团队及职工持股54% 。改制后，宗庆后与职工持股会联合成立了多家投资公司，不断扩大投资规模。2013年，宗庆后在接受《哈佛商业评论》采访时称：娃哈哈的正式员工只要干满一年，就有机会持股，而工人只要干满5年，也有机会持股，所以他们既是员工也是老板，利益跟个人挂钩。属外来务工、曾在娃哈哈矿泉水生产线上做质检员的朱小婷告诉南方周末记者，生产线上基本没有人持股。可能因为工人的流动性太强了，所以公司像形成了默认规定，生产线员工很难持股，也很难升职。2013年5月，大学生朱小婷进入娃哈哈长沙某工厂，成为矿泉水生产流水线上的一名质检员。因为受不了每天12小时、每七天倒一次白班或夜班的工作制度，一个半月后，她辞职离开了娃哈哈。李莉不是一线员工，她和她身边持股的同事，工龄均在五年以上，几乎都是业绩突出的客户经理、区域经理，或是作为优秀案例，被公司通报表扬过的员工。虽然是自己掏钱买的股份，娃哈哈员工们却把它称作员工福利股，因为娃哈哈公司对于这些股份有绝对的控制权。李莉向南方周末记者解释：打个比方，你买了5000的股份，但是如果你工作没做好，评不上优秀客户经理了，公司说收回股份就收回了，还给你五千块现金。李莉称，她所购买的公司股份，是公司为了奖励优秀员工设置的一种特殊福利。按一元钱一股来算，福利最低5000元一份起，员工可自行购买。每年分红都不一样，但基本上一元钱能分八九毛。此次退股前，李莉听说有一位前同事被公司收回了股份。他是一位工龄十几年的老员工，原本持有5万块钱股份。公司要辞退他，收回了股份，退还5万元本金。老板发的这个福利股，没有什么基本权利，为什么还有这么多人抢着要？因为它的分红太诱人了。周斌告诉南方周末记者，娃哈哈股份分红的年收益，大概是普通银行理财产品的二十倍。李莉被强制收回了股份，但并无怨言。股份本身就不是公司卖给你的，是以员工福利发给你的，所以现在公司把股份收回去，大家没有意见说不，对吧？不还给公司也没用，到时候公司说你业绩不好，不给你发福利，你就什么都没了。李莉看来，公司的前景尚不明确，当下公司能以高于本金的价格回收股份，未必是件坏事。徐家汇（002561.SZ）则在2001年决定解散职工持股权，将其持有的24.5%股权转让出去，著名作家余秋雨接手了部分股权，并因此在2011年徐家汇上市时，获得了本应属于徐家汇员工的暴富机会，惹来外界争议。对于娃哈哈此次退股事件，一位不愿具名的律师对南方周末记者表示，证监会在审查IPO的时候，有穿透原则，会把股东一直穿透下去，直到自然人个人为止。按照公司法，股份有限公司必须要把发起人数控制在两百人以内。此外，据国务院《社会团体登记管理条例》和民政部办公厅2000 年7 月7 日印发的《关于暂停对企业内部职工持股会进行社团法人登记的函》的相关规定，民政部门不再接受职工持股会的社团法人登记，职工持股会不再具备法人资格，不再具备成为上市公司股东及发起人的主体资格。至于退股是否侵犯员工权利，该律师称，如果此前娃哈哈公司章程中就已规定持股员工只有参与公司分红的权利，没有直接投票权、决策权。员工个人不是公司法意义上的股东，持股会才是，所以该操作并无违法之处。早在2009年11月，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立就公开撰文批评，如果按照现行监管政策，当今中国最具有国际化色彩的联想集团和华为，永远不可能在国内A 股上市，因为它们都存在大规模的职工持股，而职工持股就是企业的生命力所在。中国人民大学经济法学研究中心主任史际春则对南方周末记者表示，清退股东不是娃哈哈上市的必要条件。但是娃哈哈这么做，是为了干脆利落，把合作制的成分彻底消灭掉。原来的职工持股是一种带有合作制性质的公司，现在变成了一个普通的公司。周斌告诉南方周末记者，在职期间，他没有参加过职工代表大会，也没有被征求过公司事务决策的意见。员工持股会应该算是公司的一个行政部门，由员工代表在主持，但员工还是没有参与公司事务决策的权力。第三，杭州娃哈哈集团公司有限公司基层工会联合委员会，投资了杭州萧山顺发食品包装有限公司，占比34.53%（南方周末记者4月3日再次查询发现，这一数据也变成了未公开）。该公司的另一个股东宗庆后，占股65.47%。